第一部分 资大师智慧著作(二)



为了说明投资者的盲目投资行为,格雷厄姆曾经讲过一则寓言“旅鼠投资”:

当一位石油勘探者准备进入天堂的时候,圣·彼得拦住了他,并告诉了他一个非常糟糕的消息:“你虽然的确有资格进入天堂,但分配给石油业者居住的地方已经爆满了,我无法把你安插进去。”这位石油勘探者听完,想了一会儿后,就对圣·彼得提出一个请求:“我能否进去跟那些住在天堂里的人们讲一句话?”圣·彼得同意了他的请求。

于是,这位石油勘探者就对着天堂里的人们大喊:“在地狱里发现石油了!”话音刚落,天堂里所有的人都蜂拥着跑向地狱。圣·彼得看到这种情况非常吃惊,于是他请这位石油勘探者进入天堂居住。但这位石油勘探者迟疑了一会说:“不,我想我还是跟那些人一起到地狱中去吧。”

格雷厄姆通过这则寓言告诫投资者切忌盲目跟风。证券市场上经常发生的一些剧烈变动很多情况下是由于投资者的盲目跟风行为所致,而非公司本身收益变动的影响。一旦股市上有传言出现,许多投资者在传言未经证实之前就已快速而盲目地依据这些传言买入或卖出股票,跟风盖过了理性思考,这一方面造成股价的剧烈波动,另一方面常常造成这些投资者的业绩表现平平。令格雷厄姆感到非常费解的是华尔街上的投资专业人士尽管大多都受过良好的教育并拥有丰富的投资经验,但他们却无法在市场上凝聚成一股更加理性的力量,而是像旅鼠一样,更多地受到市场情绪的左右,拼命在不停地追逐市场的形势。

7.《聪明的投资者》本杰明·格雷厄姆

《聪明的投资者》是本杰明·格雷厄姆的代表作。《聪明的投资者》初版于1949年,以后不断修订,一版再版,可以说,美国的对冲基金的管理者几乎无一例外地都认真研读过格雷厄姆的这一杰作,并将书中的名言、名句引为“圣旨”。

巴菲特就是本书最早的受益者之一。《聪明的投资者》这本书为巴菲特提供了一个最重要的经商理念,即“只有在不受感情因素影响的情况下,进行的投资才是最明智的投资。”也就是说,投资不应受感情的影响,没有寄予盈利的厚望,也没有担心有所损失的忐忑不安,更不要随大流,看别人购买自己就盲目地跟着购买;此外,这本书还以适当的形式给外行提供投资策略的指导;格雷厄姆不鼓励投资者短期的投机行为,而更注重企业内在价值的发现,并强调“对于理性投资,精神态度比技巧更重要”。他强调投资者应记住“安全投资的极限”这一原则,要肯定所购买的股票的价值远远大于在股票市场所作的投资,只有购买股票的价钱以及股票本身的价值才是真正重要的事。

早在1950年这本书首次出版后我就阅读了此书,当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。

——沃伦·巴菲特

《聪明的投资者》一出版即成为投资界的金科玉律,至今仍对全球金融业产生着深远的影响,并为证券市场造就了一批亿

你看到的内容中间可能有缺失,请退出>阅读模式,或者刷新页面试试。

赵凡禹 刘挥 编著万富翁。

——本杰明·格雷厄姆

1.格雷厄姆投资策略——践行个人投资原则

在《聪明的投资者》一书中,格雷厄姆在开篇便给了投资者两个投资谏言:

(1)如果总是做显而易见或大家都在做的事,你就赚不到钱。

(2)对于理性投资,精神态度比技巧更重要。

格雷厄姆首先提到人性问题,他认为尽管时代变迁使得证券类型等出现巨大变化,但人性基本是相同的,有些类似于杰西·利弗摩尔所说的华尔街没有新鲜事一样。格雷厄姆另外精练地总结了3个不变的基本原则:①如果投机,最终你将(可能)失去钱。②当大多数人(包括专家)悲观时,买;而当他们相当乐观时,卖。③调查,然后投资。

作为一名坚定的价值投资者,格雷厄姆认为价值投资者寻求的是在资产价格大大低于实际或者是内在价值时购买。为了让投资者更好地把握这一点,他提出了投资构成的3个要素:...
    本章未完,请点击下一页继续阅读!