第四百四十二章 要说卖国哪家强？-第4/7页

    这总统选的，越选越惨嘛！

    另一方面，辉瑞是不是一个好企业，本身也是众说纷纭，客观来说，不是。

    除了万艾可，辉瑞在过去十五年间几乎没有成功推出一款销售额超过10亿美元的专利，只能依赖收购维持增长，从2000年2月耗资900亿美元的换股方式收购华纳-兰伯特开始，辉瑞就一直有严重的收购依赖症。

    2002年，辉瑞出资600亿美元收购法玛西亚，2006年收购PowderMed，2007年到2008年连续收购BioRexis、CovX等7家生物药剂公司，2009年出资680亿美元收购惠氏。

    在徐腾看来，辉瑞过去十五年的大规模收购基本只是在纯粹支撑市值和股价，这就是缺乏大股东，完全由所谓职业经理人控制企业的典型代价，为了维持短期的市值不惜一切成本。

    因为在美国上市公司，维持市值才能稳住董事长兼执行总裁的职位，才有高额的利润分红和奖金，这就是职业经理人的动力。

    相比之下，从2008年转型为家族企业的阿斯利康，则一直没有大规模的并购，而是向旗下科研团队提供更多支持和分红协议，支撑公司从传统的化学药剂巨头，向着生物药剂巨头的方向转变。

    到了2013年，阿斯利康集团旗下的生物药剂业务销售额已经与传统的化学药剂业务相差无几，拥有14个年销售额超过10亿美元的处方专利药。

    在总销售额上，阿斯利康集团只能位列全球制药企业TOP50的第七位，净利润和市值则是第五位。

    在负债率上，辉瑞经过这些年的大规模兼并，负债率已经达到了总市值的30%，从某种程度上来说，辉瑞就是一个负资产的企业。

    辉瑞现有每年440亿美元的处方药销售额，专利药比例是1/3，税后净利润不足90亿美元，债务却高达420亿美元。

    从这个角度来说，按照辉瑞集团现有的1930亿美元市值，出资1930亿美元收购辉瑞集团，即便是对徐腾而言也很愚蠢。

    徐腾虽然向先生提出了这种交易方案，但还是不敢轻易启动谈判。

    思考一段时间后，他才给先生写了一封更长的回复，暂时不急于做决定，因为这个交易很复杂。

    资本市场，从来不是便宜无好货，而是愿意转让的企业都不是好货。

    这就是企业并购之间最大的风险，因为你能在资本市场买到的企业，本来就肯定有问题。辉瑞的财务风险和高额债务，雅培的优质资产剥离，只剩下一个空壳和夕阳资产，这些都是很棘手的问题。

    相比之下，别看The-ShunFamliy及华银AIG财团旗下的这些医药产业投资，除了阿斯利康之外缺乏国际巨头级的药企，旗下的“美国”四大新兴制药企业Alexion、Baxalta、e、Regeneron都是生物制药领域的小强，而且基本是术业有专攻，各有几个非常强势的专业领域，玩的就是小而精。

    华腾医学的体量更大一些，主攻三高慢性病、肝肾慢性病、免疫系统疾病、癌症靶向药和儿童疫苗这些大科目。

    在过去这些年。

    徐腾对医药产业的规划很清楚，重点发展阿斯利康、华腾医学两大巨头，法国施维雅+比利时USB合并，形成第三个巨头……这个合并最近就在欧盟申批，法国企业税越来越高，比利时的企业税则要低的多，双方通过整合，将总部迁移到比利时，每年光是企业税就能节省十几亿欧元。

    Alexion、Baxalta、e、Regeneron专注小而精的路线。

    中国特有的中成药领域有中华制药局集团。

    这个3+4+1的阵容可以最大程度的分散风险，又能做到整个制药产业的全覆盖。

    在仿制药领域，华银AIG财团旗下的联邦制药和加拿大Perrigo，凤凰资本旗下的爱尔兰Shire，三家各自分开研究仿制药，在中美欧三大市场都有科研和生产基地。

    基金检测技术与实验设备的开发领域有IIIumina，医疗设备领域有波士顿生命和神州TCL医疗技术公司。

    这是徐腾从2004年开始投资医药产业，到2009年逐渐完善的产业链和布局规划。...
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